Debi na berzi Moore Threads Technology na Šangajskoj berzi To je uzdrmalo kinesko tržište poluprovodnika i privuklo pažnju investitora širom svijeta, uključujući i one u Evropi. Kompanija, koja je specijalizirana za grafičke procesorske jedinice (GPU) i čipova za umjetnu inteligenciju, odigrao je glavnu ulogu u jednom od najvećih uspona debija u Kini posljednjih godina.
U svojoj prvoj trgovačkoj sesiji, dionice kompanije, koje mnogi već nazivaju "Kineska Nvidia"Cijena dionica je tokom dana povremeno rasla i do 502%, da bi na kraju završila s dobitkom od gotovo 425%. Ovaj sjajan početak jača ulogu Kine u globalnoj utrci za liderstvo u tehnologijama umjetne inteligencije, potez koji zabrinjava i američke konkurente i evropske regulatore.
Historijski debi na Shanghai Star Boardu
Moore Threads je izabrao Zvjezdana ploča Šangajske berzeKinesko tehnološko tržište, modelirano po američkom Nasdaq-u, pokrenulo je svoju inicijalnu javnu ponudu (IPO). Ponuda je strukturirana s cijenom od 114,28 juana po dionici i emisijom 70 miliona dionica, čime je prikupljeno približno 8.000 milijardi juana, ili oko 960-970 miliona eura po trenutnom kursu.
Prva trgovačka sesija na berzi bila je na 650 juana po dionici, tj. skok od 468% u poređenju s cijenom inicijalne javne ponude (IPO)Tokom trgovanja, dionice su dostigle dnevni maksimum od 688 juana, što u tom trenutku predstavlja dobitak od približno 502%. Dionica je na kraju zatvorena na 600,5 juana, konsolidujući rast od 425,46% u odnosu na prvo trgovanje.
Nakon ove spektakularne reevaluacije, Moore Threads je završio dan sa tržišna kapitalizacija od oko 282.300 milijarde juanašto je ekvivalentno približno 33.876 milijardi eura. Ova brojka ga već svrstava među vodeća imena u ekosistemu AI čipova u Kini, iako je i dalje iza konkurencije kao što je Cambricon, čija tržišna vrijednost iznosi oko 571.400 milijarde juana.
Performanse dionica čine ovu IPO Najbolji debi na kineskoj berzi od 2019. godine, godine u kojoj je Peking uveo reforme na svojim tržištima kapitala. To čak nadmašuje debi kompanije Semiconductor Manufacturing International (SMIC), koja je 2020. godine porasla za 202% u svojoj prvoj sesiji i postala najveća kineska inicijalna javna ponuda (IPO) u to vrijeme, prikupivši preko milijardu dolara.
Rastuća maloprodajna potražnja i strahovi od balona
Jedan od najupečatljivijih elemenata operacije bio je interes Kineski mali investitoriZahtjevi iz ovog segmenta premašili su za ne manje od 2.750 puta broj dionica rezerviranih za tu tranšu, što je nivo prevelike potražnje koji je neuobičajen čak i na tržištu naviknutom na snažne promjene.
Za mnoge upravitelje fondova, ovaj topao prijem bio je praktično neizbježan, s obzirom na kontekst: porast vještačke inteligencije, američka ograničenja izvoza naprednih čipova i želju malih kineskih investitora da se pozicioniraju u onome što oni doživljavaju kao nacionalni tehnološki prvaciMeđutim, neki stručnjaci počinju da se čude zbog procjena koje su, od samog početka, znatno iznad prosjeka industrije.
Prema dokumentaciji koju je kompanija dostavila prilikom svoje inicijalne javne ponude, odnos cijene i prodaje za Moore Threads na početku je oko 123 puta više od njihovog prihodaOvo je u suprotnosti s prosjekom od 111 puta za uporedive kompanije. Ova razlika podstiče debatu o tome da li entuzijazam investitora ide predaleko i da li tržište AI čipova u Kini možda ulazi u teritoriju balona u određenim segmentima.
Investicioni menadžer Shao Qifeng iz Ying An Asset Managementa opisao je transakciju kao jednu od onih „Simbolične“ inicijalne javne ponude koje će ući u historijuMeđutim, upozorio je i da takva spektakularna lansiranja nisu uvijek pozitivan znak za cijelu industriju. Po njegovom mišljenju, takvi ekstremni potezi mogu ukazivati na očekivanja koja je teško održati na srednji rok.
"Kineska Nvidia" i dalje u minusu
Osim tržišne buke, računi kompanije slikaju nešto manje ružičastu sliku. Moore Threads je osnovan 2020. godine od strane Zhang Jianzhong, bivši izvršni direktor NvidijeS ciljem razvoja GPU-ova i AI računarskih rješenja sposobnih da se takmiče s glavnim globalnim igračima, za samo nekoliko godina je od još jednog startupa postao jedan od temelja kineske strategije tehnološke samodovoljnosti.
Uprkos ovom meteorskom usponu, kompanija je i dalje u faza velikih ulaganja i bilježi gubitkeTokom prva tri kvartala godine, Moore Threads je akumulirao gubitke od 724 miliona juana (približno 87 miliona eura), iako ova brojka predstavlja smanjenje od 19% u odnosu na isti period prethodne godine.
S pozitivne strane, prihodi rastu vrlo brzom stopom: u istom periodu godine, promet se povećao za 182%, do 780 miliona juana, oko 94 miliona eura. Ovaj intenzivan rast prodaje služi kao argument za branitelje kompanije, koji vjeruju da tržište očekuje godine ekspanzije podržane potražnjom za AI čipovima i grafikom.
Međutim, kontrast između trenutnih gubitaka, visoke procjene i budućih očekivanja stvara složenu situaciju koju će evropski i španski investitori, navikli da pažljivo prate fundamente, pažljivo pratiti. Postoji popriličan broj... analitičari u EU Oni upoređuju ovaj fenomen sa nekim od nedavnih tehnoloških debija na tržištima poput Nasdaqa, gdje narativna komponenta teži gotovo jednako kao i brojke.
Kina ubrzava ka samodovoljnosti u proizvodnji AI čipova
Vremenska granica inicijalne javne ponude nije slučajnost. Debi Moore Threadsa dolazi kada Kina intenzivira svoju strategiju smanjenja tehnološke zavisnosti Iz inostranstva, posebno iz Sjedinjenih Američkih Država, usred trgovinskog i tehnološkog rata između dvije supersile. Ograničenja Washingtona na isporuku naprednih čipova kineskim kompanijama djelovala su kao dodatni katalizator.
Kao dio ove mape puta, kineski regulatori su ublažio pravila citiranja na Star Boardu Za kompanije koje još nisu profitabilne, olakšavanje pristupa tržištu kapitala za kompanije u nastajanju kojima su potrebne velike količine finansiranja za podršku istraživanju i razvoju. Moore Threads se savršeno uklapa u ovaj profil tehnološki i kapitalno intenzivne firme.
Kompanija je 2023. godine uključena od strane Ministarstvo trgovine Sjedinjenih Američkih Država na svojoj "Listi entiteta"Ova lista nameće ograničenja pristupa osjetljivoj američkoj tehnologiji. Cilj ove mjere je ograničiti sposobnost kompanija poput Moore Threadsa da nabave određene ključne komponente i alate za dizajn, što efektivno dodatno potiče Kinu da izgradi kompletan lokalni lanac snabdijevanja.
U međuvremenu, indeks Star 50, koji okuplja najveće kompanije kotirane na Star Boardu, porastao je za oko 34% do sada ove godineOvo odražava snažan interes investitora za kineski tehnološki sektor. Unutar ovog svijeta, dionice kompanije Cambricon, koja se bavi dizajnom čipova, praktično su se udvostručile, što je znak da je tržište spremno platiti premiju za izloženost poluprovodnicima sljedeće generacije.
Konkurenti i tržišni udio nakon odlaska Nvidije
Sjedište kompanije je u Pekingu i postala je jedna od Najvidljiviji igrači u borbi za tržište GPU-a i AI-a u Kini. Njihov cilj je zauzeti dio prostora koji je Nvidia ostavila nakon što je bila prisiljena smanjiti svoje prisustvo u toj azijskoj zemlji zbog izvoznih ograničenja koje su nametnule Sjedinjene Američke Države.
Nije sama u toj utrci. Moore Threads se takmiči s imenima poput Cambricon Technologies i Huawei Technologieskoji također razvijaju vlastita AI hardverska rješenja, kao i druge firme koje žele da se pozicioniraju za sve veću potražnju u podatkovnim centrima, računarstvu u oblaku i primjene generativne umjetne inteligencije.
Nadalje, tehnološki giganti poput Baidua razmatraju izlazak na berzu. poslovne jedinice fokusirane na AI čipoves namjerom da se iskoristi trenutni procvat sektora i privuku dodatni resursi za jačanje njegovog istraživanja i razvoja. Ovaj trend podsjeća na kretanja uočena u Sjedinjenim Državama i Evropi, gdje velike tehnološke grupe izdvajaju specijalizirane odjele kako bi povećale svoju tržišnu vrijednost.
Za evropski i španski ekosistem, pojava Moore Threadsa i drugih kineskih proizvođača pojačava ideju da će globalna konkurencija u poluprovodnicima postati sve intenzivnija. U međuvremenu, EU promoviše vlastite Evropski zakon o čipsu Kako bi privukle proizvodnju i dizajn čipova na kontinent, azijske kompanije poput Moore Threadsa etabliraju se kao ključni igrači u globalnom lancu snabdijevanja hardverom za umjetnu inteligenciju.
Namjena sredstava i sljedeći koraci za kompaniju
Sredstva prikupljena putem inicijalne javne ponude neće ostati nekorištena. Prema dokumentaciji dostavljenoj tržištu, Moore Threads planira izdvojiti značajan dio Prikupljeno 8.000 milijardi juana finansirati razvoj proizvoda sljedeće generacije u području umjetne inteligencije i grafičkih čipova, kao i ojačati svoj obrtni kapital kako bi podržao širenje poslovanja.
Prioriteti uključuju poboljšanje snage i energetske efikasnosti njihovih grafičkih procesora (GPU) i dizajniranje specifičnih rješenja za... podatkovni centri i visokoperformansne računarske aplikacijekao i jačanje svog softverskog ekosistema, aspekta u kojem Nvidia trenutno održava značajnu prednost putem svojih biblioteka i razvojnih platformi.
IPO kompanije Moore Threads se, po obimu, rangira kao Druga najveća domaća IPO godina u KiniBila je druga po veličini, odmah iza Huadian New Energy Group, koja je u julu prikupila približno 2.700 milijardi dolara. Međutim, zbog simboličkog i medijskog utjecaja, mnogi analitičari vjeruju da je pokretanje Moore Threadsa snažnije odjeknulo i unutar i izvan Azije.
Narednih nekoliko kvartala će poslužiti da se utvrdi da li je kompanija sposobna transformirati početni entuzijazam u održive rezultateIzazov je značajan: morat će prevladati ograničenja u pristupu stranoj tehnologiji, nastaviti smanjivati gubitke, održati snažnu stopu rasta prihoda i braniti svoj tržišni udio od konkurencije koju podržavaju ogromni resursi.
Ulazak Moore Threadsa na Šangajsku berzu, sa skoro 425% porasta vrijednosti prvog dana i izvanrednim prijemom od strane malih investitora, ilustruje stepen u kojem je kinesko tržište spremno investirati u svoje šampione u oblasti AI čipova. Istovremeno, zahtjevne procjene, međunarodni regulatorni pritisak i globalna tehnološka utrka Oni stvaraju sliku u kojoj će i azijski i evropski investitori morati pažljivo pratiti evoluciju ovog novog protagonista u sektoru poluprovodnika.
